全球威士忌產業木桶總量估判
前幾篇文章有講到木桶採購管理的流程與邏輯，原本想先寫酒窖管理，但突然想到一篇文章跟全球威士忌產業的總木桶存量有關，所以就先提前刊載。
近這兩年的酒業寒冬，同行都很有感受，許多酒廠紛紛停廠、申請破產或重組，但這件事早在 2020 年服務於前東家時，我們就已從蒐集到的相當多資料比對後預判「蘇格蘭威士忌產業於 2025-2028 年一定會崩」；當時和在大陸工作的台灣酒友們線上雲聚會喝酒時就說過這樣的結論，不過當時人微言輕，沒什麼人真的會信。
我們持續搜集數據，一直到 2022 年中我們有製作一份報告，威士忌相關高層管理層有些有看過。現在已經 2026 年，當時的預測已經應驗，而且離開前公司已超過兩年，道義和法律的旋轉門條款已結束，所以許多資料可以慢慢釋出；不過現在看起來像是馬後炮。
結論放在前面，2022 年中，全球威士忌產業的木桶存量預估在 5500 萬桶，如今到了 2026 年中，扣除一些大廠紛紛停降產能，目前隨口判斷大概在 6300 物桶左右。
當時的論述基於如下觀察：
- 蘇格蘭威士忌產業中的大型公司(帝保懷愛菲羅)於 2010 年開始直到 2019 年左右，所有大公司的產能基本都翻了 3-4 倍，同時新興酒廠數量爆炸成長，平均一年增加 5 間左右，每年產能會翻 1.7 倍。
- 2019 年之前，蘇格蘭威士忌的平均週轉年數為 6-8 年，所以最晚的 2019 年蓋好的酒廠，8 年就要往市場上倒貨，最後一手的爆炸時間將會出現在 2027 年後。
- 對蘇格蘭威士忌產業來說，最後一塊最大的單一人口組成市場是中國。中國景氣放緩(2018 年貿易戰開始就有跡象)，同時中國境內威士忌蒸餾廠從 2019 年的 5 間成長到 2023 年時的 50 間，表示中國境內的威士忌飲用量會被中國威士忌酒廠給大量瓜分，同時崍州的產能占中國威士忌產能的八成。
- 2021 年時，蘇格蘭威士忌產業緊急轉向印度開始談判，希望能夠承接巨大產量，現在回頭看起來是失敗的。
- 蘇格蘭威士忌產業從 19 世紀開始，我印象中每 20-30 年一次循環，但隨著到目前為止，大概壓縮到 10 年一次起伏。19 世紀末的佩特森危機(歐洲和美國接盤)、1920-30 年的美國禁酒令(忘記這一次是誰接盤)、1940-50 二次世界大戰的起伏、1950-80 日本起伏、1997-2000 亞洲金融危機、2000-2012 美國次級房貸、2012-2023 中國的起伏，所以也差不多應該是頂了(這邊的觀察和論述可能有誤)
不過，要看全球威士忌木桶的庫存，才能更有感受。2022 年判斷全球威士忌木桶總量約 5500 萬顆，基於計算如下：
- 蘇格蘭約 2200 萬桶(SWA 數據)，每年生產 570 萬桶、銷售約 455 萬桶，淨累積 120 萬桶。
- 愛爾蘭約 350 萬桶(IWS 數據)，每年生產 80 萬桶。
- 全歐洲扣除蘇格蘭和愛爾蘭大約有 250-300 萬桶(以法國和德國的威士忌銷量回測)。
- 美國卡塔基州約 1140 萬桶(KDA 數據)、田納西州約 250-300 萬桶(JD 佔 8 成)、印第安納州約 250-300 萬桶(MGP 佔 9 成)；美國約 1800 萬桶。
- 加拿大威士忌佔美國銷售的 32%，且 91% 出口美國，所以用美國銷售威士忌的數量回推約 700 萬桶。
- 日本三得利、富士和麒麟集團佔據日本威士忌的 9 成，從三得利在 2019 年的公告擁有 150 萬桶庫存，推測全日本大約 300 萬桶。
- 亞洲和印度其他地區主要玩家有 KVL 和 Omar 為大宗，但儲備量都在 10-20 萬桶級別，估算約 40-50 萬桶。
其他小地區，做一些數字上的修正，總和大約是 5500-5600 萬桶左右(2022 年數字)，現在 2026 年，數量應該已經突破 6000 萬桶。
其他的一些小數字與各位分享：
蘇格蘭週轉率從 6-8 年(2018 年)，已經到達 9.23 年(2022 年)。
愛爾蘭週轉率約 11.36 年。
美國週轉率約 4-6 年。
加拿大週轉率約 4-6 年。
日本週轉率約 6 年。
以上論述為 2022 年之觀測報告，數據僅供大家娛樂參考用，不構成任何投資建議。
如果真有投資建議，有，還真有！
若有想要收購蘇格蘭威士忌酒廠的資本，現在可以開始準備去談了。一般併購案大概要 2-3 年的時間才有可能下來，所以現在 2026 年啟動，開始做價格評估，以目前桶價搭配 2027-2028 年的下行估值，應該有可能收到不錯的標的。2029 年完成收購後，威士忌行業的盤整也差不多結束了，景氣會開始回升。